Se trovate questo post interessante, siete invitati a condividerlo con i tasti "social" (Facebook, Twitter etc) che trovate subito dopo la fine del testo.Vi ricordate il mio quizzone nel quale misi in palio un fantasmagorico abbonamento gratis al mio blog gratis?....:-)
Il QUIZ del giorno: "TROVA LE ANOMALIE"
Due Grafici chiave erano i seguenti...
Allo stesso tempo veniva suggerita anche la correlazione ab-norme (come il cervello di Frankenstein Junior...) tra il DAX ed il BUND....
Bene ci ha pensato Dream (con il linguaggio tecnico& competente del professionista) a spiegare questa ANOMALIA....
Io invece ho scelto un approccio comunicativo più "popolano ed ironico" che rende gli astrusi argomenti della finanza molto più vicini e comprensibili per la gente comune...
ma che allo stesso tempo mi aliena dallo snob-Club degli Institutionals&affini...
Ogni scelta ha i suoi pro&contro....:-).............
....Tra i tanti grafici.....ce n’è uno che per certi versi fotografa in modo ideale l’assurdo o se preferite anomalo momento di mercato.
Parlo del grafico che sovrappone l’indice Eurostoxx 50 (se ci mettevo il DAX cambiava ben poco) e il benchmark europeo dei bond governativi, ovvero il Bund tedesco. Come vedete la correlazione tra i due era pressochè perfetta, fino al giorno in cui è arrivato lui, il LTRO prima versione…....
.....Al quale ha seguito l’LTRO2 che ha riportato ulteriore denaro al canale bancario…
…denaro che è stato quindi richiesto alla BCE da 800 banche al tasso dell’1% per tre anni.
Un ottimo affare anche per chi della liquidità non ne ha bisogno ma che vuole fare puro trading gonfiando il mercato come un palloncino.
Tanto che alcune banche italiane (…) hanno addirittura emesso bonds per il solo fine di poi portarli in BCE, darli in garanzia per 3 anni e ricevere quindi il denaro all’1%.
Ingegnoso no?
E poi il denaro viene utilizzato per la finanza. Wow…
........Ma torniamo a noi e al grafico.
Eccovi la sovrapposizione che vi dicevo.
Come potete vedere, a dicembre in coincidenza con l’LTRO1, è partita una vera decorrelazione e si è formato un gap che non ha fatto che ampliarsi.
Dove sta l’assurdo?
Se si trattava di vera ripresa, mi sarei aspettato quantomeno quel fenomeno che si chiama reverse fly-to-quality, dove gli asset considerati “safe haven” o porto sicuro, vengono liquiditati e si punta sugli asset più rischiosi. E invece no.
Come mai?
Semplice.
Il denaro entrato sul mercato è denaro FRESCO, nuovo di pacco, che prima non c’era e viene utilizzato per fare trading (e quindi non genera inflazione, sia ben chiaro).
Un denaro però a scadenza in quanto tra 3 anni verrà distrutto dalla BCE, una volta restituito dalle banche.
Stupisce infatti che il Bund ha mantenuto le sue posizioni, anzi, è ancora salito di prezzo. Segno che comunque il Bund NON è stato venduto.
Quindi il mercato oggi vive di “aria fritta”, è drogato.
Punto e basta. E lo sarà ancora.
Andrebbe anche sottolineata L'ANOMALIA AB-NORME del risk-on spinto su BTP, Bot, Bonos etc etc sui quali tutti gli Istituzionali si fiondano a comprare grazie al LTRO, facendo scendere magicamente i rendimenti....
mentre allo stesso tempo NON si verifica un RISK-OFF sui Bund, sui Bond Olandesi&Core in generale....
Si vede che il MERCATO si gode la liquidità da 1 trilione offerta da Draghi...ma per ora ci specula allegramente, in speranzosa attesa che anche I FONDAMENTALI dei PIIGS riescano a risorgere dalla fossa.......
Altrimenti per ora si tengono i piedi in due scarpe:
quella speculativa gentilmente offerta dalla "nuova" BCE di Draghi nel solco della Goldman-FED...
e quella risk-off offerta dai safe-haven-temporanei di Bund ed affini....
Allo stesso tempo oggi è successo qualcosa di ALLUCINANTE (almeno in apparenza...):
il Parcheggio delle Banche Europee presso il Bancomat-BCE è decollato AL NUOVO RECORD STORICO di quasi 777 miliardi di euro...proprio dopo il LTRO II...
vedi miei tweet
PAZZESCO, DEVO INTERPRETARLO.......e poi i depositi in BCE.
Pre-LTRO2 banks deposited EUR475bn, LTRO EUR530bn loans, post-LTRO deposits EUR 777bln
pazzesco! tutto risolto col LTRO vero?....
ECB says EUR 776.9bln was deposited with it overnight - ECB RECORD HIGH ECB deposits.
Il grafico non ha bisogno di commenti.
Un incremento pazzesco di ieri delle cifre riversate in BCE dalle banche… altro che investirli nella ripresa dell’economia!
Depositi presso BCE
Volete capire il PERCHE' di questo nuovo RECORD di parcheggio presso la BCE da parte della Banche Europee????
Risposta: IL MAGIC-LTRO non funziona solo nel suo processo di auto-erotismo sui PIIGS-Titoli di Stato...
ma funziona anche nel processo di auto-erotismo sui Bond Bancari che permettono alle banche di finanziarsi sul Mercato...
Ultimamente quello stesso Mercato ha reso assai più ONEROSO per le Banche finanziarsi costringendole a pagare interessi elevati a causa del classico rapporto rischio/rendimento: il rischio sale e dunque il rendimento sale di conseguenza...
Pertanto le banche devono finanziarsi dal vecchietto pensionato, che ha il conto "nella banca sotto casa" da anni, smollandogli interessi maggiori e congrui al rischio...
Non sia mai! ....;-)
Arriva la BCE che, come prestatore di ultima istanza, regala prestiti a tassi ridicoli (con collaterali-a-garanzia anche spazzatura) alle Banche sue azioniste (non dimentichiamolo mai...)
e tu Banca penny-stocks non hai più bisogno di pagare il cogruo interesse sui tuoi bond che rifili regolarmente al Pensionato (ed al Mercato)....ma puoi finanziarti direttamente alla Caritas-BCE a tassi nettamente inferiori.....
Dunque magari fai pure il generoso...
e riscatti in anticipo i tuoi bond bancari che scadevano chissàquando e sui quali avresti dovuto remunerare a lungo e generosamente il "pensionato": gli offri un bel bond-uscita al quale gli sarà difficile dire di NO (in tempi di paura e di strettezze economiche...)
Poi...subito dopo....vai a bussare alla Caritas-BCE che ti finanzia a tassi LTRO-minimali....
Il Debito delle Banche rimane invariato ma gli interessi che ci paga sopra diventano molto molto minori,
perchè la Caritas-BCE con i suoi virtual-euro può permettersi di essere infinitamente più GENEROSA del Mercato...e del pensionato alla canna del gas....
Insomma....
siamo al SOCIALISMO TOTALIZZANTE DELLE BANCHE CENTRALI
che dovrebbe magicamente diventare un VOLANO per il LIBERO MERCATO.....
forse...prima o poi....
Le Banche NON SOLO fanno carry trade succosi&garantiti sui Debiti Pubblici (in modlità auto-erotismo) nel quale devono comunque avere a che fare con una controparte esterna e con un minimo di rischio (minimo si fa per dire....)
Le BANCHE grazie al LTRO possono fare carry trade su se stesse....
in scioltezza ed a rischio zero...
e possono permettersi di SNOBBARE il mercato e le emissioni classiche di Bond Bancari
UNA VERA E PROPRIA MANNA DAL CIELO O MEGLIO DALLA BCE....
e speriamo che un po' di grasso coli anche sull'Economia Reale....
come spiegavo in Italia: Mondo-magic-LTRO vs. Mondo dell'Economia Reale
E vabbè...
così va il Mondo della Grande Crisi:
ad alcuni viene offerta ciccia da vendere
mentre ad altri non vengono lasciati nemmeno più gli occhi per piagne'....
E si spera che un financial-trickle-down faccia o' miracolo
e trasformi sbilanciamenti ab-normi in allegre redistribuzioni da Sagra Paesana....
Orate Fratres...
Orate....
Anche la Bundesbank non crede che i prestiti dell' LTRO si riversino nell' economia reale
La Merkel spezza in due l'Esm e teme bolle dopo Ltro
Dopo l'iniezione di 530 (+490 LTRO 1) miliardi della Bce alle banche europee la situazione si è calmata, ma non siamo ancora fuori dal tunnel, ha ammonito la [...]
Se volete la versione dotta&competente della mia vulgata popolare
(scaturita da una mitica Lectio Magistralis telefonica con Bimbo Alieno...)
andate su Imprese+Finanza e leggetevi le spiegazioni sul LTRO I & II
Giochi di Prestigio in Banca
e
I soldi della BCE e il credito alle imprese
Mese di Marzo...SEMAFORO MOTIVAZIONALE ROSSO