TORO Ab-norme

Aggiornamento delle 22.53
Beh...gli Uber-Bullish facevano bene ad essere nervosi....;-)
La correzione è arrivata: vedremo se si approfondirà.
Anche se, con le droghe che circolano, non credo che il Toro riuscirà a trasformarsi da "ab-norme" a "normale".....

US STOCKS-Wall St has worst drop in 2 months on banks, tech
Reuters - 18 minutes agoBy Chuck Mikolajczak NEW YORK, Jan 19 (Reuters) - The S&P 500 suffered its biggest decline in nearly two months on Wednesday as disappointing results from Goldman Sachs and Wells Fargo put a damper on the rally.

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E vabbè....per una volta parliamo di 'ste Borse in modo (quasi) fine a sé stesso...;-)

Sapete che spesso e volentieri mi diverto da questo Blog ad inventare ed a lanciare "etichette" divertenti e proverbiali: Toro Drogato per esempio è diventata nella blogosfera una definizione classica per rappresentare delle Borse che si muovono al rialzo in modo schizzato....pompate da "interventi straordinari" di banche centrali, governi etc etc, mentre la macro-economia rimane in secondo piano.

Guardando alle Borse USA, dal 1° Settembre 2010 si stanno combinando in modo INVINCIBILE due fattori: il contesto macro-economico d'oltreoceano sta migliorando ma allo stesso tempo le misure straordinarie della FED continuano ad essere in funzione a pieno regime.
Risultato?
Un TORO AB-NORME che non conosce soste.
Addirittura iniziano ad esserci parecchi coca-cow-boys Uber-Bullish (Tori Iper-convinti) che si stanno innervosendo e si stanno preoccupando di fronte ad un mercato azionario che VA SU come loro stessi avevano previsto ma lo sta facendo in modo ab-norme....
Loro stessi, in tutto il loro "bullismo"....temono repentine sorprese.

La configurazione WIN-WIN basata sulla Bernanke-put e saggiamente individuata tempo fa dall'Hedge Fund David Tepper, si sta sviluppando a piena potenza sui mercati azionari americani.

Non molto tempo fa vi ho descritto la configurazione WIN-WIN che secondo alcuni coca-cow-boys iper-bullish potrebbe portare le Borse USA a salire e basta.
....Ecco il bell'esempio di un Hedge Funds Speculativo über-bullish (=super-rialzista) che ha inventato la teoria WIN-WIN, riferita naturalmente solo agli investitori speculativi....mentre per tutti gli altri è solo una teoria LOSE-LOSE....a 90°....;-)
......hedge fund manager David Tepper appeared on CNBC and presented his uber-bull case for stocks .
Basically, as he sees it, the Fed has issued a gigantic free put, by virtue of its promise to intervene in the event of any economic weakness.
So if the economy rallies, that's great for stocks.
And if the economy muddles along, the Fed will intervene, and that's great for stocks, too!
Win-win!
Traduzione: la FED con la sua promessa di intervenire in qualunqe momento se necessario ha messo in piedi una gigantesca PUT Option aggratis....
Insomma:
se l'economia USA migliorerà i Mercati azionari saliranno,
se l'economia USA peggiorerà la FED interverrà pesantemente col QE ed i Mercati azionari saliranno lo stesso
WIN-WIN! Non si può che vincere....

Il bello però è che 'sto WIN-WIN sta diventando un WIN-WIN-WIN-WIN-WIN-WIN.....
Infatti, ANCHE SE l'economia economia americana sta dando sensibili segni di miglioramento (vedi in questo Blog Cosa ci porta la Befana?),
in una sorta di accanimento terapeutico la FED sta continuando lo stesso a pompare imperterrita, senza soste e con regolarità attraverso i suoi tassi a zero per il periodo più lungo della Storia USA, attraverso le sue POMO-operazioni di shopping straordinario sul Mercato etc etc etc
Si vede che le Banche Azioniste della FED hanno ancora bisogno di tutto questo provvidenziale ambaradan....
Potremmo forse definire 'sto WIN-WIN-WIN-WIN-WIN-WIN semplicemente come il GONFIAGGIO DI UNA NUOVA BOLLA?....;-)

In merito ai POMO (Permanent Open Market Operations):

Come la Fed regala i soldi
Al cuore della seconda ondata di Quantitative easing della Fed c'è il cosiddetto POMO, il programma di acquisto periodico di titoli di Stato.
Il programma è gestito in maniera talmente banale da poter essere tranquillamente anticipato, come ribadisce anche ZeroHedge, che gentilmente fornisce una lista dei titoli da comprare appena prima dell'operazione e rivendere poi. Sinora ha funzionato, provare per credere.
E non sentitevi in imbarazzo: Non preoccupatevi, non farete mai i soldi che fanno i primary dealers, le poche banche autorizzate a gestire gli ordini della Banca Centrale americana...

La Grande Crisi è stata TALMENTE PROFONDA che per forzare questo TRASFERIMENTO sugli assets più rischiosi ci sono voluti ben due anni di tassi a ZERO e di QE-diavolerie varie.
O come descrivevo ad Ottobre in Foreclosure-gate: tutto è bene quel che finisce bene (per ora...).

.....Nel frattempo grazie ai continui POMO-Pompa della FED (ieri c'è stata una bella insufflata da 6,3 miliardi di $) ed ai tassi a Zero (ZIRP) per il periodo più lungo della storia USA, tutti possono tranquillamente buttarsi sugli assets più rischiosi, anche perchè gli vengono precluse le alternative....come topolini in un labirinto che vengono indirizzati verso il formaggio, sbarrando tutte le altre strade....
Per intuire cosa diavolo sarebbe un POMO leggi Aggiornamenti dal QE-Barometro

Massive $6.3 Billion POMO Closes
Ben Batmanke saves the day again. Today's POMO is a whopper: at $6.3 billion it is the largest since the announcement of QE Lite (not the largest ever mind you - next month, for example we will see $15-20 billion daily POMOs).
The submitted to accepted ratio was 3.5x as PDs gladly tried to convert $21.8 billion worth of 7-10 Year Bonds into shares of Apple, Amazon, Google and Netflix. ....

Visualizing A POMO Market: How The Fed Added 400 Points To The S&P

da zero hedge

Lately, it appears, it has gotten trendy to bash the New York Fed's Permanent Open Market Operations (POMO).....
Below, in collaboration with John Lohman, we show what the market would look like without POMO, versus a market that is predicated exclusively on FRBNY interventions....
The bottom line: starting with the first POMO in 2005, when the S&P was at 1,200 and continuing through today, the broader market index would have been at just over 800 if performance from POMO days was excluded.
Alternatively, purely POMO days would have had the effect of doubling the stock market in the past 5 years ....

E pensare che mi prendevano pure per scemo quando secoli fa vi anticipai da questo BLOG il concetto di MANINA DELLA FED: giovedì 4 febbraio 2010 - La Manina della FED (e non solo)
Ormai si fa tutto tranquillamente alla luce del sole...basandosi addirittura su una tabella di marcia prevedibile....

Beh....come vi dicevo QUESTA ROBA QUI SENZA SOSTE (vedi grafico più avanti) che sta andando in scena quasi ininterrottamente dal 30 agosto 2010....forse forse sta iniziando ad innervosire perfino i più UBER-BULLISH.
Fermo restando che la galoppata potrebbe continuare tranquillamente (per ora...), anche sulla base di una Ripresa molto squilibrata e contraddittoria che per le Multinazionali, iper-de-localizzate ma quotate a Wall Street, si sta rivelando una vera e propria manna (o meglio la Grande Crisi è stata una manna che ha permesso una massiccia e rapida "potatura"...chi vuol capire capisca...) con trimestrali spesso record di sempre (vedi per es. Intel, Apple, IBM etc)
Insomma una Ripresa con alcuni vincitori sulle spalle di moltissimi perdenti e con squilibri colossali pronti a detonare.
vedi il mio articolo Dow Jones a 20.000 punti con qualche "piiiiccola" controindicazione....(2011 version)
In ogni caso, di fronte a QUESTA ROBA QUI SENZA SOSTE, i Rischi stanno aumentando di brutto...insieme al nervosismo degli Uber-Bullish.

Ecco alcuni esempi di nervosismo-bullish basati su statistiche BOOOM-BOOOM RIALZISTE che MAI od assai raramente sono state rilevate sui mercati azionari....

Raymond James Uber-Bull Jeff Saut Is Getting More And More Nervous About This Market

Jeff Saut of Raymond James, who has done a fantastic job riding this rally, is getting nervous. This is from his latest weekly note Herb Stein once remarked,
"If something can't go on forever, it won't!"
And, the current "buying stampede" is now 90 sessions long, making it the longest one ever recorded in my notes of more than 40 years.
Combine that with many other "finger to wallet" indicators suggesting caution and I am currently just sitting.

da The Money Game - 10/gen/2011

Overbought 31 Consecutive Trading Days

If you feel like the stock market has been defying gravity, you're right.
The S&P 500 has been overbought for 31 consecutive trading days as part of a continuous rally that began on 12/1/10.
While this type of gain is certainly not the "norm," there are 42 instances since 1945 where the S&P 500 has had longer winning streaks.
As recently as 11/12/10, the market was overbought for 45 consecutive days, and in 1961 it was overbought for 94 consecutive days!.....

Le statistiche e le serie storiche precedenti stanno venendo "massacrate" dalla Bernanke Put....e stanno diventando inutili.
La cosa più ab-normale riscontrabile nell'andamento dello S&P500 non è tanto il mega Rally quasi ininterrotto dal 1 settembre 2010 ad oggi, quanto piuttosto la quasi totale mancanza di Pullback.
Del resto Bernanke, sulla falsariga di Greenspan, l'aveva dichiarato senza mezzi termini che i mercati azionari dovevano salire ad ogni costo per "creare valore per le famiglie": ....and it adds to household wealth by keeping asset prices higher than they otherwise would be.
(tesi tutta da dimostrare...o se preferite del tutto falsa...)

“The Fed No Longer Even Denies that the Purpose of Its Latest Blast of Bond Purchases … Is To Drive Up Wall Street”
Dice Shiller: Nevertheless, the evidence of a stock market wealth effect is weak; the common presumption that there is strong evidence for the wealth effect is not supported in our results.
The bottom line is that quantitative easing is not really helping the average American very much …

Vedi nel mio blog
- Quelle dolci ed eccitanti paroline di Bernanke sussurrate ai coca-cow-boys - The new "Bubble's Master"

Amazing Statistic and Why Those who Use History or Mean Reversion are Being Smashed by the Bernanke Put

"Rev Shark" at Realmoney.com posted an amazing statistic which I believe he found at sentimenttrader.com.

According to Sentimentrader.com, the S&P 500 has now gone 92 days without closing below its 50-day moving average.
That has only happened 17 times since 1928.
But what is really amazing is that over the past 30 days, we haven't closed below the 10-day moving average even once.
That has never happened in the last 82 years of market history.

As I've stated multiple times it is not the rally we are experiencing that is strange, it is the total inability to pullback at any point that is boggling to anyone who has more than 6 months of market history under their belt.
.....
This is an abnormal market.
Anyone using historical context to trade, is lost at sea.
Congratulations to Mr. Brian Sack, the Bernanke, and his POMO crew for making a mockery of traditional somewhat 'free' markets.

Nevertheless, balance sheet policy can still lower longer-term borrowing costs for many households and businesses, and it adds to household wealth by keeping asset prices higher than they otherwise would be........

The Week in Review: Waiting for Godot
This market just won’t quit!
The S&P500 hasn’t had a one percent correction since November 23rd and those waiting for a better entry just keep waiting and waiting and waiting.

Foreclosure-gate: tutto è bene quel che finisce bene (per ora...)

Tutto è bene quel che finisce bene: naturalmente dipende dai punti di vista...;-)
Dopo una breve pausa, le istituzioni finanziarie americane stanno già riprendendo a pignorare case su case, sbattendo fuori chi non riesce più a pagare il mutuo che loro stesse gli avevano rifilato ai tempi in cui tutti "godevano come ricci" sulla bolla immobiliare.

Come vi spiegavo ieri, un foreclosure-gate* da massimo 80 miliarducoli di danno sta avendo l'effetto di un raffreddore di fronte all'enorme armamentario messo in campo da ormai quasi 3 anni per salvare, favorire e pompare il sistema finanziario.
Dopo aver tamponato le banche dal Collasso Totale, figurati se le facevano cascare su una buccia di banana....dopo che hanno fatto di tutto per ripristinare la confidence e fa sparire la polvere sotto al tappeto.
Infatti anche i bloggers americani commentano così:
In the end, we may sum up this whole episode with two words — never mind.
Del resto si tratta solo di ipotetiche inkiappettate-procedurali a danno di un po' di poveri cristi....che volete che sia?
Nel tritacarne della "cosiddetta Ripresa" stanno finendo milioni e milioni di disoccupati e può finirci tranquillamente anche qualche incauto mutuatario (magari disoccupato...).
* Se non sapeste cos'è 'sto foreclosure-gate leggete QUI

Infatti ieri a Wallstreet i bancari sono rimbalzati con forza recuperando buona parte delle recenti ramazzate.

Lasciamo da parte le fanfaronate sulla cosiddetta "bella trimestrale" di Citigroup, una banca così zombie che sicuramente raddoppierà le sue quotazioni entro massimo due anni ;-)....
utili leggermente sopra le attese conseguiti da Citigroup nel terzo trimestre dell’anno.....che ha guadagnato 2,15 miliardi di dollari, attingendo però a riserve per poco meno di 2 miliardi di dollari, il che sta a dire che, escludendo il fieno messo in cascina in precedenza, il risultato del trimestre in esame sarebbe pari a poco più di 150 milioni di dollari (sempre meglio della perdita di oltre 3 miliardi di dollari patita nello stesso trimestre del 2009)....

La vera ragione dei fuochi d'artificio bancari è stato l'allentamento delle tensioni sul foreclosure-gate (poteva essere altrimenti?).
BofA dice che non ha fatto niente di male e che riattiverà buona parte delle procedure di pignoramento.
Citigroup addirittura dice di non avere utilizzato le robot-procedure incriminate.
Fiuuuuuuu....Scampato pericolo.
The Crisis Is Over: Bank Of America Is Set To Begin Foreclosures Again (BAC)

Bank of America: Foreclosures Will Resume
Bank of America reports that it had not found a single example where a foreclosure proceeding was brought in error.
This to me is not the same thing as saying the papers were in order for all the foreclosures.
Nevertheless, the bank said it would resume home foreclosures in nearly two dozen states.
It plans to begin filing new paperwork for 102,000 foreclosures by Monday.

Citigroup Says It Didn't Use 'Robo-Signers

Foreclosure-Gate: GMAC resumes some foreclosures

Nel frattempo grazie ai continui POMO-Pompa della FED (ieri c'è stata una bella insufflata da 6,3 miliardi di $) tutti possono tranquillamente buttarsi sugli assets più rischiosi, anche perchè gli vengono precluse le alternative....come topolini in un labirinto che vengono indirizzati verso il formaggio, sbarrando tutte le altre strade....
Per intuire cosa diavolo sarebbe un POMO leggi Aggiornamenti dal QE-Barometro

Massive $6.3 Billion POMO Closes

da zero hedge

Ben Batmanke saves the day again. Today's POMO is a whopper: at $6.3 billion it is the largest since the announcement of QE Lite (not the largest ever mind you - next month, for example we will see $15-20 billion daily POMOs).
The submitted to accepted ratio was 3.5x as PDs gladly tried to convert $21.8 billion worth of 7-10 Year Bonds into shares of Apple, Amazon, Google and Netflix.
Following last week's $4.7 billion POMO, today's action bring the Fed's balance sheet to $831 billion.
Japan - watch out.
And now the HFTs are stuck in churn mode as the liquidity infusion is done for the day.
Next POMO - Wednesday.

Visualizing A POMO Market: How The Fed Added 400 Points To The S&P

da zero hedge

Lately, it appears, it has gotten trendy to bash the New York Fed's Permanent Open Market Operations (POMO).....
Below, in collaboration with John Lohman, we show what the market would look like without POMO, versus a market that is predicated exclusively on FRBNY interventions....
The bottom line: starting with the first POMO in 2005, when the S&P was at 1,200 and continuing through today, the broader market index would have been at just over 800 if performance from POMO days was excluded.
Alternatively, purely POMO days would have had the effect of doubling the stock market in the past 5 years....

La Macro-economia ormai è diventata solo un eco lontano lontano lontano....
Tanto per fare un esempio:
Giappone: la Borsa snobba l avvertimento del Governo, l economia è in fase di stagnazione -1- (Finanza.com)

L economia giapponese è entrata in fase di stagnazione. Uno stallo dovuto principalmente al rallentamento della ...
Giappone taglia giudizio su economia per la prima volta da 2009 (Reuters)

E non mi dite che le borse "lo hanno già scontato" perchè è un dato Leading che riguarda il futuro.

La macchina da Guerra del Mercato Telecomandato non conosce soste nè ostacoli.
Non fate i fessi, mi raccomando! Approfittatene siori, approfittatene...
GOLDMAN: S&P IS HEADED TO 1275
L'ultima volta la BOLLA si è gonfiata dal 2003 al 2007: vediamo quanto durerà QUESTA che stanno cercando di gonfiare ad ogni costo.

Ma poi ce l'abbiamo la "retromarcia"?....

Beh...questa ve la devo proprio raccontare.
Sono mesi&mesi che ci smarronano con 'sto QE2 di qua e QE2 di là da parte della FED...
750 milioni di $
1 trilione di $
2 trilioni di $
od addirittura come suggerisce in nostro iper-super-coca-keynesiano Paul Krugman
8-10 trilioni di $!!! (sostanzialmente soldi stampati dal nulla, a debito)
Arma fine del mondo, e non ne parliamo più....
Non ci credete??? Ecco qua....
Krugman: We Need $8-10 Trillion Worth of Quantitative Easing
The interesting thing about this clip is that Paul Krugman is probably right: you need trillions of printed dollars to get the stimulative effect the Federal Reserve is looking for. Ambrose Evans Pritchard was talking about taking the Fed’s balance sheet to $5 trillion in June.
....Key members of the five-man Board are quietly mulling a fresh burst of asset purchases, if necessary by pushing the Fed’s balance sheet from $2.4 trillion (£1.6 trillion) to uncharted levels of $5 trillion.....
.....Paul Krugman talks about $8 – $10 trillion of Treasury buying.
I think the sum needed to provide the stimulus the Fed wants could be higher still. Krugman doesn’t think this will happen......

Mentre sotto i riflettori dei salotti televisivi è in atto questa mitica gara a chi la spara più QE-grossa....
e mentre Borse e coca-cow-boys gradiscono, cavalcano e ringraziano...
allo stesso tempo, nella penombra del suo ufficio, Bernanke pare un po' inquieto
e nella sua mente si materializzano amletiche questioni....
"Avrò pisciato troppo lungo con tutto 'sto QE e ZIRP"?
(i miei sostenitori attivi che hanno potuto leggere Ecco perchè il QE2 fallirà in modo plateale sanno cosa vogliono dire questi folkloristici acronimi....)
"Non è che avrò esagerato a creare così tante attese sul QE2?"
"Non è che The Bubble Master ovvero Greenspan dopo di ME verrà considerato solo un principiante....?"
"Après moi, le déluge???" (fissando con insistenza una chaise longue stile Luigi XV....)

Ebbene allora Bernanke tira su la cornetta ed ordina: "facciamo subito un bel TEST per vedere se la QE-RETROMARCIA funziona. Nel caso....saremo pronti, almeno spero...."
POMO, REPO, reverse-REPO...tutte cose assai tecniche e ben poco comprensibili per noi poveri mortali (me compreso) ma per i coca-cow-boys stanno funzionando benissimo.
Però, se uno riesce a rimanere con i piedi per terra, senza farsi troppo intontire da tutti questi bei nomignoli, eufemismi ed acronimi....i meccanismi di BASE risultano CHIARI: a Nonna Gina non sarebbero piaciuti, dunque non piacciono nemmeno a me....

In ogni caso è quantomeno "curioso" che si testi la QE-retromarcia proprio quando si sta per innestare (in teoria) la QE-5°....
Is Bernanke Already Getting Nervous About The Consequences of QEII?
The Fed performed a $260MM reverse repo test yesterday morning in order to “ensure that this tool will be ready if the Federal Open Market Committee decides it should be used.”
Of course, this is the Fed’s way of saying that they want to be on the ready when tighter monetary policy is necessary.
These little tests are just small scale ways of making sure that the QB’s arm is loose before he needs to go into the game.
The NY Fed explained clearly that these are merely tests and do not reflect any change in monetary policy....
......but it’s hard not to view this as Mr. Bernanke perhaps being a bit more concerned about inflation and unintended consequences than he leads on.
After all, you don’t tell the QB to warm up if you don’t even intend to use him.
Perhaps worse, however, this makes me wonder if Mr. Bernanke even understands the implications of the levers he is pulling. ....

Nota Tecnica, per chi ha tempo e voglia....
United States Federal Reserve use of repos Repurchase agreements when transacted by the Federal Open Market Committee of the Federal Reserve in open market operations adds reserves to the banking system and then after a specified period of time withdraws them; reverse repos initially drain reserves and later add them back.
This tool can also be used to stabilize interest rates, and the Federal Reserve has used it to adjust the Federal funds rate to match the target rate.
Under a repurchase agreement ("RP" or "repo"), the Federal Reserve (Fed) buys U.S. Treasury securities, U.S. agency securities, or mortgage-backed securities from a primary dealer who agrees to buy them back, typically within one to seven days; a reverse repo is the opposite.
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