Graphic CDS Art: PIIGS...ma non solo....

Sì sì....lo sappiamo....
i CDS (Credit Defaul Swaps ovvero assicurazioni-scommesse sui Default)
sono il Male Assoluto....
sono Satana over the Counter....;-)
Però buttiamoci un occhio lo stesso attraverso questa Rassegna
di Graphic CDS Art
riferita ai PIIGS...
ma non solo....

....Even more worrisome than the decline in European equities is the huge spike we're seeing in sovereign default risk.
Below are price charts going back to 2007 for 5-year credit default swaps on France, Italy, Spain, and Portugal.
As shown, all of them have recently surged to new highs, which is well above the levels seen last year as well as during the '08 financial crisis.
Back in 2007, it cost $2 per year to insure $10,000 worth of French debt for 5 years. At the moment, it costs more than $120.
And that's AAA?...........

N.d.R. Diciamo che, al di là dell'incremento effettivo di RISCHIO...., c'è parecchia gente che si sta divertendo sui CDS e su tanti tanti tanti altri assets....
Si chiama FINANZIARIZZAZIONE
sul groppone dell'Economia Reale...e di noi Tutti....;-)

Olè: Bruttina l'ultima asta di titoli di stato spagnoli...

Tutto questo ciarlare di Default imminente da parte della Grecia
di bailout del Portogallo
etc etc
logicamente ha smosciato l'ultima asta di titoli di stato spagnoli
che, come potete vedere, ha registrato
una richiesta in netto calo
e rendimenti in netta crescita
- Spanish 12 Month T-Bill auction for EUR 3.5bln bid/cover 1.63 vs. Prev 2.37 (Yield 2.77% vs. Prev. 2.128%)
- Spanish 18 Month T-Bill auction for EUR 1.15bln bid/cover 2.04 vs. Prev. 3.51 (Yield 3.364% vs. Prev. 2.436%)

vedi nel mio BLOG Spagna: portiamoci avanti con il lavoro...

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Immediatamente hanno iniziato a salire anche i rendimenti dei titoli di stato spagnoli
a 24 mesi

ed a 12 mesi...

Nel frattempo il Titolo di Stato biennale della Grecia è SCHIZZATO AL 19.13% DI RENDIMENTO!!
Mentre, dopo il governo greco, anche la Banca Centrale ellenica ha smentito di aver richiesto la possibilità di ristrutturare il debito....

Greek central bank's Provopolous says Greek debt restructuring is not necessary and not desirable Mon, 05:20 18-04-2011

Addirittura si è messa a smentire pure la Ministra dell'Economia Francese...che di questi tempi è assai ciarliera e smentisce non solo le news sulla Francia ma anche sulla Spagna, sulla Grecia, su Cassano al Real Madrid....etc etc

Grecia:Lagarde,no cambiamenti su debito
Il ministro dell'Economia francese Christine Lagarde si e' dichiarata contraria a una ristrutturazione del debito della Grecia. ''No, non e' il caso di parlare di ristrutturazione''....

Intanto, sempre dal fronte PORCELLO (PIIGS)....
secondo Moody's ormai
tutte le Banche Irlandesi "garantite"dallo Stato Irlandese
e dunque sopravvissute a mo' di zombies
ormai sarebbero SPAZZATURA (Junk)
Del resto non fa una piega: lo Stato irlandese è quasi-junk...ergo le banche irlandesi garantite dallo stato saranno come minimo junk....;-)

Now Moody's is downgrading all of Ireland's bank to junk.
Each Of Ireland's Surviving Banks Downgraded To Junk
IRELAND’S GOVERNMENT BACKED banks are now officially junk following a downgrading of the long-term deposit ratings of the four surviving banks by the ratings agency Moody’s.
The decision to downgrade Bank of Ireland (BoI), Allied Irish Banks (AIB), EBS Building Society and Irish Life & Permanent (IL&P) follows the move to cut Ireland’s own ratings status to one level above junk status last week.

Graphic Default Art

Vediamo insieme alcuni interessanti grafici&tabelle e facciamo alcune riflessioni ad alta voce.

Il Primo grafico mostra il nuovo record del CDS Greco a 5 anni toccato ieri.
Secondo i Credit Default Swaps le possibilità che la Grecia fallisca entro 5 anni sono del 60%.
Non c'è molto altro da aggiungere...non tanto per i CDS quanto piuttosto per i PESSIMI dati macro ellenici che continuano a venir fuori in profondo rosso.
Già sarebbe difficile uscirne con una crescita sostenuta...
figurati invece con dati del genere....
Grecia, pil trim4 -6,6% su anno da precedente -5,1%...I numeri segnalano un peggioramento delle condizioni economiche del paese rispetto al terzo trimestre, in cui il pil aveva fatto sengare una flessione del 5,1%, dopo il -5% del secondo trimestre e il -0,7% del primo.
ed ancora
Grecia: Papaconstantinou, Deficit Pubblico Superiore Alle Previsioni
mercoledì, 30 marzo 2011 - 15:41
Il deficit pubblico della Grecia del 2010, ancora sotto la lente dei revisori della Ue, sara' molto probabilmente superiore al 9,4% del Pil come inizialmente stimato da Atene. ...

Nota: i CDS sono assicurazioni-scommesse sul default di qualunque asset, anche degli Stati Sovrani.
Sono strumenti assai speculativi, scambiati sul mercato over-the-counter ovvero non-regolamentato; anche se i mercati regolamentati, in mano alla FED ed alle banche d'affari..., non sono molto più affidabili....
In ogni caso, con le debite precauzioni, i CDS possono essere usati come "termometro".

Ecco invece un'eccitante Hit Default Parade sulle Nazioni maggiormente a rischio Fallimento nel Mondo.
La Grecia è riuscita a strappare il primo posto addirittura al Venezuela che era stato il primatista per parecchio tempo.
Il Portogallo conquista un 3° posto thriller....
L'Irlanda è al 5° posto, la Spagna al 10°, l'Italia ad 19° ed il Belgio al 21°.
Insomma nelle prime 20 posizioni delle Nazioni maggiormente a rischio default abbiamo ben 5 paesi dell'Eurozona ovvero i famigerati PIIGS....
Osservate bene anche le altre colonne della Tabella che vi illustrano i peggioramenti ed i miglioramenti nella Hit Default Parade.

Questo grafico invece è veramente paradossale ma allo stesso tempo illuminante.
Dovrebbe risultarvi più chiara la battuta di Mark Faber: "Bernanke non capisce molto l'economia globale ma sicuramente guarda tutti i giorni lo S&P500"...
Il CDS sul fallimento degli Stati Uniti è andato in perfetta armonia con l'S&P500 (poi ha trovato un equilibrio).
Quando la Borsa americana ha toccato i minimi a marzo 2009, il CDS degli USA ha toccato il massimo (=maggiore rischio default)
Poi la Borsa è ripartita al rialzo mentre il CDS man mano scendeva: come a dire che le possibilità di default degli USA sono strettamente collegate al destino di Wall Street.
Peccato che manchi una terza linea in questo grafico: quella dell'incremento mostruoso del Debito Pubblico americano a partire da marzo 2009, come non si vedeva dalla WWII....
A quanto ne so io...il CDS sul default di una Nazione dovrebbe peggiorare perchè sta peggiorando la situazione debitoria di quella Nazione.
Evidentemente per gli USA questo schema (valevole per tutti gli altri) non è applicabile...
Che ci sia una stretta connessione tra il "Corporate" ed il "Sovrano" è indubbio.
Però la Corporate America quotata a Wall Street è nettamente predominante su qualunque altra dimensione...




Ecco un altro interessante grafico che paragona il rischio di Default degli USA con quello dell'Europa.
Da notare che il rischio default sovrano in Europa è maggiore al rischio default corporate.
Discorso contrario per gli USA.
Nota: va precisato che parlare di rischio Default degli USA è comunque un non-sense visto che sono gli USA stessi a controllare le agenzie di rating, i mercati dei CDS, i missili atomici, il buco dell'ozono e le macchie solari....
Gli Stati Uniti avranno anche perso terreno negli ultimi tempi, ma la musica la comandano ancora loro.

5-Year Credit Default Swaps US vs. Europe



clicca sull'immagine per ingrandirla

E per finire ecco qualche altro grafichetto che non ha bisogno di commenti....

Greece 10-Year Yield 13.27%

Portugal 10-Year Yield 8.88%




Ci sarebbero tanti altri Grafici da "ammirare" (per es. sull'Irlanda) ma per ora focalizziamoci.

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L'Olimpiade degli Euro-scarrupati

Il 13 Agosto scorso nel mio articolo Il gruppo di testa, i doppiati ed i "fuori gara"... commentavo come le super-performances della Germania&affini confrontate alle pessime performances dei PIIGS&affini non fossero una buona notizia per la (già traballante) coesione dell'eurozona.

Infatti è in corso una sorta di Decoupling interno all'Eurozona trai i primi della classe e gli ultimi della classe.
...Insomma, quando nello stesso "gruppone" hai velocità di marcia così DIVERSE e DIVERGENTI
al punto che qualcuno corre in avanti e qualcun'altro corre all'indietro....
forse forse
per LA (già traballante) COESIONE DELL'EUROZONA non è proprio una buona notizia....
Naturalmente erano differenze "native" ma la Grande Crisi le ha drammaticamente acuite.

Il bello è che ultimamente stiamo assistendo ad un ulteriore DECOUPLING che sta coinvolgendo gli ultimi della classe ovvero i PIIGS...
Un'epica gara tra scarrupati per decidere chi al momento è maggiormente scarrupato....

La corona d'ulivo di questa Olimpiade degli euro-scarrupati tocca naturalmente alla Grecia con il suo CDS a ben 895 punti (Credit Default Swaps=assicurazione/scommessa sul fallimento).
Per inciso la Grecia si piazza anche al 2° posto nel Mondo alle spalle del Venezuela e davanti alla solita Argentina.
La cosa divertente è che i rendimenti che la Grecia deve pagare sul suo debito sono addirittura diminuiti e sono ai minimi da un mese a questa parte.
Pensate che Atene deve pagare sul suo titolo a due anni "solo" il 9,5%....
Pare che sia un effetto benefico dell'Estate sugli acciacchi e sui reumatismi del Deficit decrepito, cosa normale per una paese che vive principalmente di turismo.
Crisi: Grecia, -32,2% deficit 8 mesi (Ansa)

Meglio del previsto.Papandreou, l'allarme non è finito....

Nei prossimi 6 mesi, con i primi freddi....la situazione sarà messa duramente alla prova.
...The Greek 2 yr yield is falling again and is now around 9.5%, a one month low. Greece wants to issue next week 900mm euros of 6 month bills as the Finance Ministry said they are on target with their deficit cutting plan.
Also, Greek banks borrowed a touch less from the ECB in Aug than in July.
With tourism season about over in Greece and the pain of austerity becoming more evident economically, the next 6 months will be a true test of whether Greece can get thru this without needing an Argentina type restructuring...

Ma negli ultimi tempi, alle spalle della Grecia, Irlanda e Portogallo stanno tirando la volata e stanno nettamente distanziando l'Italia e la Spagna (per il momento).
Mi riferisco principalmente alla classifica dei CDS



ma anche gli spread/rendimenti dei loro titoli di stato non scherzano...

Vedremo se prima o poi qualcuno riuscirà arrivare per PRIMO al DEFAULT,
vincendo "l'ambito Premio" di "Prima Nazione non paraculata dal Moral Hazard Totale"....

STEFANO BASSI
IL GRANDE BLUFF

Semaforo Motivazionale ancora in ROSSO



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Ma siamo proprio sicuri che tutti e 15 vogliano cacciare la grana??

Come ormai saprete a memoria, Domenica scorsa SAREBBE stato approvato un piano congiunto di aiuti alla Grecia da 110 miliardi di euro in tre anni.
Il conto SAREBBE così suddiviso:

- 80 miliardi li DOVREBBE sborsare l'Area Euro: ciascuno dei 16 membri (meno uno ovvero la Grecia...) DOVREBBE sborsare il suo "obolo" proporzionalmente alla sua quota di spettanza nella BCE.
vedi i calcoli che avevo fatto in Indovinello matematico sul Βαιλουτ...basandomi però sulla prima ipotesi di 30 miliardi di euro, che in effetti corrisponderebbe alla prima tranche.

- 30 miliardi li DOVREBBE sborsare il Fondo Monetario Internazionale.
Dentro al FMI ci sono Stati che dovranno sborsare "pro Grecia" un rilevante "pacchetto" senza che la maggioranza dei loro cittadini nemmeno venga a saperlo...
Per esempio pagheranno anche gli UK (che hanno già seri problemi di debito pubblico, raddoppiato in una manciata di mesi) e gli USA (idem come UK) che dovrebbero sborsare circa 3 miliardi di dollari....(non vi dico nei Blogs americani come stanno ruminando amaro contro questo "contributo forzato").
In questo bello slide-show potrete contemplarvi il costo per unità familiare del grosso e grasso (ed ipotetico) salvataggio greco, tutto a carico dei contribuenti e zero a carico dei creditori/investitori.... Find Out How Much The Greek Bailout Is Costing YOU

Snasando qua e là ho raccolto un po' di malumori trai 16 componenti (meno 1) dell'Area Euro: infatti alcuni di essi hanno iniziato a dichiarare apertamente che non vorrebbero/potrebbero cacciare la grana perchè PRIMA devono fare fronte ai loro commitments ovvero ai loro "impegni".

Dubbi e Certezze

aggiornamento delle 13.36
Nuovo record del CDS Greco: stiamo assistendo alla maggiore sfasatura che io abbia mai visto tra le borse ed il rischio sui debiti pubblici.

Le borse UE ormai si comportano come se i paesi (ex) area-euro già scontassero destini separati ??? Forse...
La borsa tedesca continua a macinare il suo +1% come se nulla fosse (dopo il +1,5% di venerdì!), la francese tiene botta mentre l'italiana e la spagnola sono molto più deboli e riducono in modo significativo i rialzi di stamattina.
Non parliamo poi della borsa Greca e Portoghese che sono in rosso pieno...
Com'è che si chiama?....Ah già..."Ordine sparso, si salvi chi può!"....

Ecco gli ultimi aggiornamenti

Foto dal Mondo (dei CDS Default)

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Ecco una bella rassegna di foto dal Mondo...
...dal Mondo dei Credit Default Swap (CDS) sul Default di Stati Sovrani.
In climax ascendente

Note:
- I valori dei CDS cambiano continuamente: da quando ho "scattato le foto", molti sono già saliti...
- Se uno stato ha un CDS da 500 punti, vuol dire che devi pagare un premio del 5% per assicurare il tuo debito. Esempio: se tu hai 1 milione di dollari di debito, lo puoi assicurare per 50mila dollari.
- Naturalmente il mercato dei CDS è il classico mercato "virtuale" OTC (over the counter): non è regolamentato e quindi nessuno ha veramente i soldi per pagare integralmente in caso di default di uno degli attori (soprattutto se primario).
- In effetti anche i mercati "regolamentati" soffrono dello stesso problema: tutti sono bravi ad operare in leva ma se si dovesse "cacciare" integralmente la grana...beh meglio non pensarci.